交易手记 | 甲醇的面子与里子（05-07）
【接前文6日手记】
昨晚期货市场全面恢复夜盘，甲醇有个小低开，直接确认了自1849-1768的盘整结束。51参数下完成了一个1分级别的向下盘整走势类型，没有回到昨天所画的两种分解方式中任何一种划分的中枢之内，构成了5分级的第三类买点。
甲醇2009合约1分图，基于51分型笔段自动构建走势类型
第三类买点后，要么新高不背驰，要么新高背驰，要么不新高。实际走势选择了最后一种也是最弱的一种，即1768-1806，同样是一个盘整。昨晚10点半的时候笔者也在盯盘，如果说当时就看出1806的结束那是吹牛，事实上当时笔者的分类：一是1806回落后构成1792-1787中枢的三买，二是回落到中枢继续震荡，实际走势选择了第二种。
甲醇2009合约1分图，基于51分型笔段自动构建走势类型
今天早盘开市后，1804没有创1806的高点，加之5分图一根筋指标于1795一线再度转绿，笔者确认1768-1806的向上盘整结束了。综合上述，无论是1分级别还是5分级别，都是一种弱势的状态，而且日线上此时顶分型的形态已经很丑了，起码减仓或清仓的决策就要做出了。所以今早10点1795一线清仓退出，空单没有参与，等待下次多单的介入机会。
甲醇2009合约5分图，最简版一根筋指标
从5分级别看，1745一线是个很好的参照位置，这里不被破坏的话往上重叠1768就形成自1633以上的双中枢上移走势，短线多头趋势不变。如果1745一线被破坏，构成更大级别的中枢扩张，那等待的周期就要变长了，短期方向将变的模糊。
甲醇2009合约1分图，基于51分型笔段自动构建走势类型
从1分级别看，1806以来，构成了一个中枢1786-1787，其后1780构成第三类卖点（这里也是多头超短线最后的逃命点）。其后是否在1745之上构成第二个中枢就很关键。
以上仅是从技术面进行分析，技术面只是缠师所说三个独立系统中的一个，股票是这样，期货也是这样。
关于甲醇的基本面，简单收集整理了一下：
一、产业上游
1，化工煤以无烟块煤和末煤为主，决定化工块煤价格的是化工产品尿素和甲醇价格；决定无烟末煤价格的是电煤市场。
2，传统的甲醇生产设备的气化用煤以无烟块煤为主，随着甲醇生产升级，越来越多的其他煤种被用于气化用煤，甲醇的生产成本也越来越低。
3，国内65%的产能是煤制甲醇，19%的是天然气制甲醇，16%的是焦炉气制甲醇。
二、产业下游
1，甲醇的主要下游产品是甲醛、二甲醚和醋酸。
2，沿海地区对MTO（甲醇制烯烃）的需求开始上升，MTO主要依靠进口甲醇，对外盘价格十分敏感。CTO（煤制烯烃，先是煤制甲醇，然后是甲醇制烯烃），由于CTO是分两步来制烯烃，中间会增加甲醇的短期产量。
三、季节性规律
年初价格承接上年年末走势，随着春节长假的临近，甲醇下游企业整体开工率下降，市场交易清淡，连续数月价格持续下跌或低位盘整。
6月份受北方麦收、南方中稻播种农忙，加之南方地区入夏潮湿多雨，下游甲醛需求进入淡季的影响，甲醇价格多在此间探至年内新低。
7-10月份，国内外甲醇生产装置计划内或者意外停车检修较为集中，市场价格受到意外事件冲击较多，同时甲醇下游产品二甲醚、甲醛等纷纷进入消费旺季，价格往往也快速攀升，多数在9-11月份创下年内高点。
随着年末市场需求的疲软，价格基本是见顶回落。
四、供需情况
国内甲醇产区主要集中西北内陆地区，例如山西和内蒙，国内甲醇销区主要是华东沿海地区。产区价格通常低于销区价格，二者价差通常是运费费用。
产区库存可理解为工业库存，而销区库存可看作是社会库存。
国际上甲醇的产区主要是中东和东南亚。
五、成本计算
不同的工艺、不同的地域差别很大，具体情况如下：
1，煤制甲醇。
原料及动力的成本一般占到甲醇总成本的80%以上，其中原料煤约占60%
先进气化工艺（水煤浆）目前的甲醇生产成本在1600元/吨左右，对应煤价是480元/吨。
以无烟煤的原料生产甲醇（主要是联醇），目前的甲醇生产成本在2000元/吨左右，对应煤价是700元/吨。
2，天然气制甲醇。
每立方米天然气在1.0元时，甲醇生产成本在1500元/吨左右；
每立方米天然气在1.2元时，甲醇生产成本在1800元/吨左右；
每立方米天然气在1.5元时，甲醇生产成本在2000元/吨左右.
3，焦炉煤气制甲醇。
以焦炉煤气为原料生产甲醇主要成本来自焦炉气的价格，但好在这些企业均与焦化企业为同一集团，所以核算的焦炉气价格不会太高，在每立方米0.4元时，甲醇的成本也应该在1500元以上。
我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料，其中以煤炭为主导，天然气次之，焦炉气所占比例近年有所增加。煤炭、天然气等能源基地主要分布在西北地区，消费地则集中在华东、华南地区。当前，我国大部分在建、拟建、已建甲醇项目多处在内蒙古、陕西、宁夏等西北地区，而当地的甲醇生产企业拥有铁路专线的为数不多，多数企业外销甲醇仍以汽运为主。
六、甲醇期货价格影响因素
1、国家政策影响：甲醇作为替代能源，目标主要是甲醇制二甲醚替代民用液化石油气和替代柴油、甲醇燃料替代汽油、甲醇制烯烃替代传统的石化原料。
2、国际能源价格：由于国际甲醇生产装置中90%以上采用天然气作原料，因而天然气价格的波动，必将影响国际甲醇价格的波动。
3、国内外新增产能：甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烃的预期消费刺激了甲醇的大规模建设。国际方面，近年来，天然气的开发利用得到迅速发展，特别在中东、拉美和北非地区，由于天然气资源丰富、价格便宜，吸引了众多投资者的目光。
4、国内外大型装置减停产：由于甲醇装置日趋大型化，年产百万吨级装置已投入运行，这些大型或超大型装置一旦检修或意外停车均会影响市场供应而引起价格波动。
5、下游需求：甲醇是一种重要的有机化工原料，在我国是除乙烯、丙烯、苯之后的第四大化工原料，在化工、医药、轻工、纺织等行业具有广泛应用。全球甲醇需求的主要增长来自亚太地区，尤其是中国。除了我国强劲的经济增长拉动外，醇醚替代能源的发展以及甲醇制烯烃的产业化推进，都将进一步增加甲醇及其下游产品的需求。
6、进出口：我国是世界上最大的甲醇消费国，同时也是世界上甲醇消费增长速度最快的国家之一，国际上一些大的甲醇生产和贸易企业都将目标对准了中国市场。
7、国内外价格联动程度：近年来我国甲醇的进口依存度大体呈逐年提高的趋势，甲醇市场与国际甲醇市场的联系日益紧密，国际甲醇市场的变化对我国甲醇市场具有不可忽视的影响。
8、天气因素：天气因素对甲醇价格的影响主要来自两个方面。一方面是由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化，从而引发甲醇的价格变化。例如：我国南方地区6至8月份，潮湿炎热的天气使得板材生产企业开工率降低，进入传统的淡季，甲醛生产企业由于下游板材需求下降，也纷纷减少生产，带动甲醇的需求进入淡季。另一方面，恶劣的天气或天灾等不可抗力常常干扰正常的交通运输，导致甲醇供求失衡，引发价格变化。例如：新冠疫情对国内国际的影响。
11、库存因素：甲醇的仓储需要依托专业的液体化工仓库进行，在当前我国甲醇生产与消费区域不平衡，并受相关运输条件影响较大的背景下，甲醇在不同地区不同时段的价格与当地库存水平存在较明显的负相关性，表现为库存水平较高，价格走低。库存水平较低，价格走高。
（以上资料来源于网络，仅供参考）
缠师说：面首，“面”，绝不是首位的。选面首，先看面，终要看“里子”。……诸如基本面、技术面、心理面、资金面，这面那面，都如同面首之“面”，不过是进而“里子”的借口。……然而，现实中，企图跳过“面”而直捣“里子”，同样是一种荒谬的幻想。即使“面”和“里子”没有任何必然的联系，但现实依然只能从“面”到“里子”。那种企图否定一切“面”的，企图直接就“里子”就 G 点的，不过是把某种“面”当“里子”了。……投资领域，没有任何理论可以描述这种从“面”的输入到“里子”输出的必然关系，因为这种关系根本不存在。但人只要介入这种投资游戏，其介入就必然要以某种方式进行，相应地，其后必然有着某种理论、信念的基础。
无论技术面，还是基本面，任何一面都不足以单纯决定价格的走势，只有在几个面综合影响下，用缠师所说的乘法原则进行考量，才可能得出最接近现实发展的结论甚至预测。
当然，还有一种理论认为，既然人不可能对所有的“面”做到面面俱到，干脆就“眼不见、心不乱”，坚信走势说明一切，这也未尝不是明智之举。知识面就像是一个圆周，知道的越多圆周内的面积也就越大，相应地代表不知道的圆周就越长。这面那面当成不存在，那么这面那面也就伤不了人了。
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2020-05-07 北京
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