教你分析财报（四）：赛轮轮胎财务基本面点评
写在前面的话
我们今天继续分享一家公司的财务指标简要分析，趁着年报发布密集期，我们在系列文章中，针对不通过案例加以分析，每个案例会新增一些关注侧重点，这样大家在跟着学习不同案例的同时也会增加一点新知识。日积月累，尽管财务数据让人头疼，但是一个月的坚持后，你就会发现自身的变化。你学会了......
赛轮轮胎走势回顾
全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎的研发、制造和销售,以及轮胎制造技术的开发、转让和相关服务;轮胎循环利用相关产品的研发、生产和销售。
赛轮轮胎属于汽车产业链，也是去年热点，目前在回落周期，看其周线走势分解笔，可见股价从高点回落更高级别中枢下沿，获得支撑，股价已经回吐去年大部分涨幅。
（赛轮轮胎周线走势分解笔）
看60分钟走势分解笔提示60分钟类P和高级别日线的P点共振，底部确认可能较大。技术上有一定介入价值。但60分钟触及高级别中枢上沿，有遇阻回落风险。
（赛轮轮胎60分钟走势分解笔）
赛轮轮胎财务指标解析 1.净现比：高于120%为优，五年均值100%也可，五年均值低于90%则堪忧
该公司已经公布2021年年报，最近五年净现比均值位183.2%，指标较好，但是2021年指标较差，显示可能因行业景气度不好或疫情影响，带来现金流压力。今后注意关注季度报告的现金流情况是否有所改善。
2.大存大贷
大存：大于25%为大存
货币资金占总资产比重近五年平均值不到20%，略显不足，最近三年有所改善，尚且可以支撑。
大贷：大于10%为大贷（同时出现为大存大贷，财务有问题）
可以看出该股贷款利息支出占净利润比重较多，尤其2017年占比76%，是大贷的一年。最近四年逐步稳定在20%左右，相对稳定的多了。
公司没有大存大贷财务作假的疑点，但是，贷款利息占利润比重达到20%应该使得我们注意其贷款利息压力的问题。该指标需要按季度进行关注，看是否有恶化迹象或者改善迹象。
3.股权质押：质押不能超过总股本的10%
（数据来源于2021年年报）
粗略计算，公司前十股东各自持股质押比例占据持有份额的50%以上，累计占据总股本的10%以上。并且新华联持股部分被司法冻结。这样看来，主要股东有些缺钱，值得注意这一现象，目前还不能判定年报会有问题。
4.存货：不宜超过总资产的15%
公司存货除了2021年外均不高于警戒线，但可以看出2021年业务难做，这也是国内经济艰难的一个现状。困难之下安有完卵。
应收账款不应超过5%
在应收账款超过5%，同时存货超过15%时候，可以判定经营存在困难较多。该公司应收账款最近五年稳定在10%，超过指标需核查应收账款细节，下载2021年年报，截取相关数据如下图按账龄计算应收账款表所示：应收账款集中于一年以内，坏账风险较小，但是一年内达到23.74亿，总额还是很多的。多年未能收回的约6000万，其中部分难以收回，详见下图按账龄计提坏账准备表。该公司应收账款回收情况是需要重点关注的财务指标。
（按账龄计算应收账款表）
（按账龄计提坏账准备表）
赛轮轮胎财务分析总结：
该公司货币资金占比较少，资金并不宽裕。公司资产负债率接近60%，尚且可以接受，如下图所示，其资产负债率比较稳定。流动比率和速动比率一般，短期偿债能力较差；公司偿债压力还是比较大，财务不够稳健的表现，需要关注其应收账款回款和短期借款偿还的情况。大股东有较多质押、减持和股权冻结的情况，该项总体影响尚需观察。
总之，该股是中盘股，属于汽车行业，与一定技术优势，目前在底部附近，在介入时候要考虑其板块热点表现情况和其自身应收账款回收、短期债务偿还以股权质押的解除情形，谨慎操作。
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04月12日：教你分析财报（二）：保隆科技财务基本面点评
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