回顾2018，展望2019
考虑到未来一段时间各种年度报告就要闪亮登场，笔者作为一个级别非常低的选手，笨鸟先飞对当下的行情做一个简单的梳理，展望一下2019，以下论述并不全面，亦不作为任何投资建议。
一：估值方面
就目前而言，从估值角度看，以万得全A估值小于20倍，PB小于2.5作为条件进行筛选，历史中符合条件的年份仅为08年、11年和今年的前10个月。也就是说，从估值角度而言，目前处于历史上极低的位置。今年的市场行业轮跌情况也与2008年和2011年极其类似，这与历史同期经济确认下行后企业盈利先后走低的情况也非常一致。
二：宏观数据方面：
截至2018年11月，各方面数据继续恶化，PPI、工业企业利润同比、ROE同比增速、十年期国债收益率、GDP增速（年中）、上市公司ROE（三季报）等指标先后见顶走弱，具体数据不再一一罗列，有兴趣可以去看各个卖方的宏观数据报告。一般来说Roe等指标见顶一般会持续一年到1年半左右，就数据而言，经济见底最早恐怕要等到三季度左右。
一般来说，A股每波盈利上升大概会持续不到9个季度，每波盈利下调通常会维持在8-10个季度之间，2016年本轮经济复苏以来，今年刚好是第九个季度，这也就意味着本轮的经济至少要等到明年下半年再看。
社融增速领先企业盈利大约三个季度，目前依然没有见底，企业盈利更不会见底了。
国际宏观方面:
美国已经缩表，欧洲也即将退出qe，全球流动性面临收紧情况可能还会持续，
目前全球经济都在下行，就美国而言，本来是一直独秀，但最近房屋销售数据放缓，以及特朗普税改政策的边际效应也出现了递减。当然我们关心的美国经济下行，美股下跌，会不会导致美联储及时转向，因为本轮全球市场下跌根本原因还是美联储缩表，明年国内经济周期有一个小周期底部，如果美联储及时转向，那么非常有利于反弹。
三、技术分析：
考虑到指数的编制方法，上证指数并不能反映市场的全貌，我们以中证流通做简单的分析，如下图所示：
四、基础数据分析：
以上证指数为例：从3587点到2449点，平均成本为3018点，首次达到筹码安全边际随即引发次级别修正，但如果相对5178以来的下跌进行整体修正需要3587以来的下跌平均成本至少要达到2713点，如果使平均成本降下来，一个是横盘震荡，使得上方套牢的筹码洗下来，截至今天平均成本为2938点，还需再降200多点，一个是快速放量杀跌，使得整体成本下降，但这未来反弹的高度有限。
从资金层面来看，以7月6号做第二个中枢震荡开始，截至昨天，两市净流出8416.8亿，自10.19以来的反弹，截至昨天，两市净流出2270亿。市场依然是存量博弈甚至减量博弈。
综上技术分析和基础数据分析，目前笔者维持之前的观点——当下依然是宽幅震荡概率大。
后记：
市场的底部只有一个，笔者认为到目前为止，最坏的情况并没有出现。银行属于后周期行业，目前仅刚出现坏账，这并不是最差的情况，等到银行出现最坏的情况时，才极有可能是市场的底部。其实任何周期的底部并不是可以精确制导的，所谓预判只是可能分类，还是要等到边际变化信号来做出决策。目前企业盈利这个因子短期看不到改善，估值又足够低，资金整体宽松，但是迟迟见不到增量资金进场，我们通过技术分析、基础数据分析来关注其边际变化和趋势转向。我们不能涨了就看涨， 跌了就看跌，要以事物演变的方式去观察并做出理智的判断，并且努力保持策略的一致性，这样才能更好的在市场生存。
(以上基本面数据及其观点部分来源于付总和青松古藤两位前辈)
